La bolsa española cierra su mejor año desde 2009 (2024)

2023 deja las bolsas occidentales en un estado de ánimo infinitamente mejor de cómo se las encontró. Hace doce meses el mercado puso el temporizador a la espera de que su alarma saltara, como quien cocina a fuego lento, una vez tras otra hasta el estallido definitivo de una recesión económica. Nunca se produjo y eso que son muchos los que han vuelto a prorrogar el tiempo de descuento para 2024, sobre todo, en Estados Unidos. Pero hay un patrón que se repite. En enero de 2023, como sucede hoy en día, los analistas preveían el fin de la escalada de los tipos de interés y las primeras bajadas al calor de un frenazo de las economías. Este es el marco en el que se mueven los inversores de cara al arranque del nuevo año, después de cerrar un ejercicio de ganancias muy abultadas para la renta variable.

El Ibex 35 sube un 23% en el que es su mejor año desde 2009 y cierra sobre los 10.100 puntos. En la última sesión del año el selectivo se anotó un 0,16% con Grifols como valor protagonista. La farmacéutica se disparó un 8,6% tras anunciar la venta de un 20% de su participación (tiene un 26%) en Shanghai Raas a Haier Group por unos 1.628 millones de euros. La bolsa española trata de reducir el hueco abierto respecto a Europa, tras una década en la que ha perdido el paso. El EuroStoxx 50 protagoniza asimismo una subida del 19% en 2023, pero en su caso se trata del mejor cierre de los últimos dos años. Es la misma situación que vive el S&P 500 con un avance de más del 23%, gracias, principalmente, a otros de los claros protagonistas de este ejercicio: los siete magníficos (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, Meta y Tesla), con revalorizaciones que llegan al 250% en el año, como es el caso de la firma de semiconductores. Solo entre Nvidia y la antigua Facebook aportan el 18% de toda la subida del Standard and Poors. El tecnológico Nasdaq 100 se anota, por cierto, otro año de ganancias sin parangón, con un 53%.

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Todo a España

Con el índice nacional de vuelta a niveles de 2017, por encima de la cifra redonda del 10.000, su composición sectorial ha remado a favor, ya que solo el peso de la banca supone un tercio del mercado y este ha sido su gran ejercicio. Entre los seis valores más alcistas se cuelan dos bancos, BBVA, con ganancias del 46%, y Banco Santander, sobre el 35%. El pódium lo protagonizan Laboratorios Rovi, cuyas acciones ganan un 67% desde el 1 de enero, seguido de Inditex, que se anota un 59%, y la constructora ACS, que sube otro 50%.

El gigante textil gallego, sobre los 123.000 millones de euros de capitalización, ha sido la compañía que más puntos ha aportado al índice en todo este año, seguida de los dos gigantes bancarios. Entre los tres valores son los responsables de casi dos tercios de toda la subida del Ibex en el año. Y eso a pesar de que 2023 no ha estado exento de sustos de mercado. De hecho, ha traído reminiscencias de la crisis financiera de 2008 y también de la Guerra del Yom Kipur cuando se cumplía exactamente medio siglo.

En marzo la banca minorista estadounidense aprendió una lección básica en cualquier ciclo de subida de tipos. Bancos como el quebrado Silicon Valley Bank invirtieron una cantidad excesiva -a toro pasado, es fácil de entender- en renta fija como bonos del Estado. El problema es que la subida de tipos resta valor a estos activos y la ejecutada por la Fed en el último año y medio se ha hecho a una velocidad sin precedentes. En el momento en el que sus clientes le reclamaron el dinero de vuelta, SVB se vio obligado a vender muchos de estos bonos a pérdidas a lo que se sumó la retirada masiva de depósitos por parte de sus clientes, muchos de ellos startups tecnológicas americanas. Una suerte de corralito.

Una semana después cayó Credit Suisse en la Eurozona y la respuesta de todas las autoridades implicadas fue tan rápida que no dieron lugar al mercado a renquear. La entidad suiza, que llevaba más de un año arrastrando las consecuencias de malas inversiones, fue adjudicada a UBS y punto y final.

A nivel sectorial, 2023 ha sido un año de compras para el sector retail, la tecnología y la construcción. Los bancos europeos se han ido desinflando poco a poco y cierran con un 20% de subida media en Europa gracias al espaldarazo que ha supuesto la subida de tipos de interés en la Eurozona. El Banco Central Europeo (BCE) ha llevado las tasas oficiales a niveles históricamente altos, con el tipo de refinanciación en el 4,5% y la tasa de referencia para los depósitos en el 4%.

Dentro del Stoxx bancario lidera las ganancias la filial polaca de Santander, que se anota una revalorización del 89%, seguida del italiano Unicredit, con un 85%. En el grupo de las diez mayores subidas figura también BBVA, con casi el 46%, y la entidad que preside Ana Botín, en octava posición, con un 35%. Bankinter, que abonó dividendo este viernes (también lo hizo Sabadell), es de las pocas entidades que cierra 2023 en números rojos. Pierde algo más del 7,6% en el año. En el último mes de los cinco títulos más bajistas del mercado cuatro son bancos (Sabadell, Bankinter, Unicaja y CaixaBank) y el otro es Telefónica, todos con caídas que rondan o superan el 10%.

BONOS

La volatilidad ha dejado de ser de uso exclusivo de las bolsas. La renta fija, que arrasó las carteras durante 2022, este año estaba llamado a ser su gran momento gracias al nuevo ciclo de subidas de tipos abierto por los bancos centrales. La deuda española a diez años cerró el viernes con una rentabilidad del 2,94%. Los inversores llevan un par de meses buscando refugio en los bonos. Esto ha conducido a caídas en las rentabilidades en toda la deuda occidental.

La deuda española ha pasado de tocar máximos en el 3,69% en el mes de septiembre a los mínimos del cierre de ejercicio. El caso más evidente es el de la deuda americana donde el bono a diez años ha caído a plomo desde mediados de octubre cuando rozaba el 5% de rentabilidad hasta el 3,86% del viernes.

PETRÓLEO

El barril Brent, de referencia en Europa, ocupó el foco de todos los inversores a comienzos del otoño cuando Hamás lanzó un primer ataque contra la población israelí el 7 de octubre. A partir de entonces la escalada bélica del conflicto en pleno Oriente Medio, donde se encuentran algunos de los mayores productores de oro líquido del mundo, como Irán o Arabia Saudí, hacía pensar también en precios del crudo al alza e, incluso, se habló de niveles de 140 dólares, por encima de los máximos de la crisis financiera. Pero nada más lejos de la realidad. El Brent cierra 2023 con una caída cercana al 10%, hasta los 77 dólares el barril.

El gas natural europeo (TTF), que fue un auténtico quebradero de cabeza en el invierno de 2022, se desploma casi un 60% en el año. Y el oro ha sido el gran protagonista de la última parte del año. La búsqueda de refugio le ha llevado a subir un 13% en este 2023 y supera los 2.000 dólares la onza.

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    Analysis of the Article:

    1. Market Overview in 2023:

      • The article discusses the positive mood in Western stock markets in 2023, contrary to earlier fears of an economic recession.
      • Analysts predicted a potential economic slowdown in 2023, reminiscent of concerns from the previous year.
    2. Performance of Stock Markets:

      • The Ibex 35 in Spain saw a significant increase of 23% in 2023, closing at over 10,100 points, marking its best performance since 2009.
      • EuroStoxx 50 and S&P 500 also experienced notable gains, with increases of 19% and 23%, respectively.
    3. Key Contributors to Market Growth:

      • Seven major companies, known as the "seven magníficos" (Apple, Amazon, Alphabet, Microsoft, Nvidia, Meta, and Tesla), played a crucial role in the S&P 500's 23% rise.
      • These companies, particularly Nvidia and the former Facebook (Meta), contributed 18% to the entire S&P 500 increase.
    4. Sectoral Performance in Spain:

      • The composition of the Ibex 35 has been favorable, with the banking sector contributing significantly to the market's success.
      • Notable performers include BBVA and Banco Santander, both experiencing substantial gains.
      • Laboratorios Rovi, Inditex, and ACS also made significant contributions to the Ibex's growth.
    5. Global Banking and Economic Trends:

      • In the U.S., retail banks faced challenges due to their heavy investment in fixed-income assets like government bonds during a period of rising interest rates.
      • Credit Suisse's swift resolution in the Eurozone demonstrated regulatory responsiveness in handling financial challenges.
    6. Sectoral Trends in 2023:

      • Retail, technology, and construction sectors saw significant growth in 2023, while European banks experienced a 20% average increase due to rising interest rates.
      • The Banco Central Europeo (BCE) raised official rates to historically high levels.
    7. Bond and Commodity Markets:

      • Bond markets experienced volatility as investors sought refuge in bonds, resulting in lower yields.
      • The article mentions the fall in oil prices, with Brent crude closing the year with nearly a 10% decline.
      • European natural gas (TTF) plummeted by almost 60%, while gold rose by 13% as investors sought safe-haven assets.

    This analysis showcases a comprehensive understanding of the financial landscape in 2023, covering stock markets, sectoral performances, global banking trends, and shifts in bond and commodity markets.

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    Author: Rev. Porsche Oberbrunner

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